德国CPI数据上涨,欧洲降息前景受阻

2025-01-08   

新年伊始，欧洲央行的降息计划面临德国通胀数据的“拦路虎”。1月6日，德国统计局公布的数据显示，去年12月德国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.6%，高于市场预期和11月的2.2%。同时，剔除食品和能源的核心通胀率升至3.1%，表明德国通胀压力超出预期。尽管能源价格有所下降，但服务价格和食品价格的上涨推动了通胀的持续走高。

德国经济面临通胀的危机

对于德国经济和欧洲央行而言，通胀加剧无疑是坏消息。德国经济持续面临长期制造业疲软的挑战，尤其是在未来几个月多家大型公司即将裁员的前景下，经济增速可能进一步放缓。此外，德国总理朔尔茨未能通过议会信任投票，导致德国提前大选定于今年2月举行。这一决定虽然旨在化解政治僵局，但也反映出民众对现有政府的不满情绪加剧，进一步加重了对德国经济前景的担忧。

有经济学家甚至指出，德国可能正面临自两德统一以来的最大危机，在经济领域已经成为欧洲经济发展的“病夫”，拖累了整个欧元区的复苏步伐。

欧洲央行的降息前景会否因德国的情况受阻

德国作为欧元区最大的经济体，其通胀意外上升将对欧洲央行的降息计划构成阻力。虽然欧洲央行一直致力于将通胀率降至2%的政策目标，但此次德国通胀加速表明，降息路径变得更加复杂。

尽管欧洲央行行长拉加德在新年讲话中重申了对通胀的关注，并表示欧洲央行在2024年已取得显著进展，期望在2025年实现通胀稳定在2%的目标，但最新的通胀数据无疑让决策者面临新的难题。随着天然气价格的回升，以及美国候任总统特朗普可能对欧洲施加更严格关税的威胁，欧元区的通胀压力仍未完全解除。

荷兰国际集团（ING）全球宏观经济主管博瑞斯可指出，德国通胀上行以及经济疲弱的现状再次带来了“滞胀”的风险，尽管在短期内可能如此，但对欧洲央行的决策影响巨大。当前欧元区经济疲软，市场信心低迷，降息似乎仍然是支持经济的必要工具。

不过，博瑞斯可也提到，欧洲央行可能会暂时忽视去年12月通胀的上行压力，继续选择在2025年初降息。尤其是近期多家大型企业的裁员决定可能会导致劳动力市场疲弱，工资增长放缓，这为未来欧元区通胀下降提供了有利条件，也给欧洲央行在2025年进一步降息留下了空间。

汇币通认为德国通胀数据的上行给欧洲央行的降息计划增添了复杂性。尽管欧元区经济疲弱迫使央行考虑降息来刺激经济，但通胀压力的回升可能会限制降息幅度和次数。同时，德国提前大选和特朗普上台后的关税政策也为未来的欧元区经济前景增加了更多不确定性。欧洲央行需要在支持经济增长和控制通胀之间取得平衡，预计未来政策将更加谨慎和灵活。

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