​瑞银分析师对特朗普关税影响的预测

2025-04-08   

关税历史性飙升

• 瑞银预计特朗普的贸易政策将使美国实际平均关税税率升至25%-30%，创下150年来新高。

• 若达30%，将超越1872年格兰特总统时期的水平，成为美国现代史上最严苛的贸易壁垒之一。

• 上周，美国已对中国加征34%关税（累计达54%），并对欧盟征收20%关税；中国已反制，欧盟亦拟跟进。

关税螺旋与全球反制

• 瑞银认为中欧等国家的反制可能促使美国进一步加税，形成报复性“关税螺旋”。

• 特朗普政府可能对未被波及的商品展开新调查，撤销豁免，加剧供应链紧张。

中期缓和预期

• 尽管短期冲突升级，瑞银预计第三季度起关税将有所缓解，至2025年底或回落至10%-15%。

• 越南已主动表示取消美国产品关税，逾50国寻求与美谈判，显示国际协调空间仍存。

• 政治周期影响政策柔化可能性：中期选举前共和党内部分歧扩大，担忧经济衰退伤及2026年选情。

经济与市场预测

• 瑞银预测：2025年美国将经历全面经济衰退，GDP同比下跌1%，全年增速低于1%。

• 标普500指数年终目标从6,400点下调至5,800点，反映经济与企业盈利下修风险。

• 市场焦点将转向“体面台阶”型妥协，如欧盟提升军费、亚洲抑制出口冲击、削减非关税壁垒与投资协议。

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