特朗普暂停90天关税让步后，全球股市反弹
2025-04-10
日期：2025年4月10日
一、事件概述
2025年4月9日，美国总统特朗普出人意料地宣布，将暂停对大多数国家实施更高关税为期90天，并将“对等关税”统一调降至10%。此举被市场视为缓解全球贸易紧张局势的重要转折点。消息公布后，全球金融市场强势反弹，股市、债券及大宗商品全线走强。
二、市场反应
1. 美国市场：历史级别的买盘潮
美股全面暴涨：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克均录得两位数上涨，创2008年金融危机以来最大单日涨幅。
科技巨头领涨：苹果、英伟达、微软、亚马逊、Meta及特斯拉股价齐涨超10%。受益于避险情绪缓解及估值修复。
2. 亚洲市场：同步强劲反弹
日经225指数暴涨9%，韩国Kospi指数上涨5%，Kosdaq小盘指数涨4.61%。
澳大利亚S&P/ASX200指数上扬6.2%，反映出全球风险偏好回暖。
3. 欧洲市场：预期大幅修复
欧洲斯托克50指数期货上涨9.25%，德国DAX期货涨8.95%，英国富时100指数涨6.01%。欧股强势跟随美股。
4. 债券市场：美债抛售压力减弱
10年期美债收益率从高位小幅回落至4.31%，显示投资者对未来通胀及财政赤字担忧暂时降温。
5. 贵金属市场：避险黄金上涨
三、政策分析与解读
1. 特朗普政府政策转向：战术性妥协还是战略调整？
特朗普在社交媒体声明中称“基于75个国家的请求”以及“避免报复”，宣布暂停征税。这可能是其一贯“极限施压+突然妥协”谈判策略的延续，但也反映出国内外压力已至临界点。
2. 美国财政部立场：政策正当性维护
财政部长贝森特强调总统的“策略性坚守”与“英勇决断”，试图巩固市场信心，但仍难掩内部政策分歧与市场对持续性政策透明度的质疑。
3. 华尔街态度转变迅速
高盛在特朗普声明前预测经济衰退风险骤升，仅两小时内即撤回报告，凸显市场对政策方向高度敏感及机构策略的被动性。
四、后续风险与市场前景
1. 贸易谈判前景仍具不确定性
暂停征税只是暂缓冲突的短期措施，未来几周美方将与多个国家展开平行谈判，过程复杂、博弈激烈，存在谈判破裂或重新征税的风险。
2. 统一10%对等关税仍具压制效应
虽然部分国家得以暂时豁免，但该统一关税覆盖面广，对全球供应链和跨国企业利润构成实质压力，不利于长期投资信心。
3. 通胀与增长前景尚未明朗
花旗集团指出，贸易不确定性依旧存在，暂停关税无法根除增长放缓和通胀上行的风险。
五、建议
| 资产类别 | 建议 | 理由与说明 |
|---|---|---|
| 美股（尤其科技股） | 短期看多，适度参与反弹 | 情绪回暖强烈，但需警惕估值过高风险 |
| 美债 | 观望或轻仓参与 | 收益率下行空间有限，尚未具备趋势反转动能 |
| 黄金 | 配置部分避险仓位 | 全球不确定性仍在，黄金仍具对冲作用 |
| 大宗商品 | 逢低布局能源与工业金属 | 若谈判顺利，或重启对全球制造业需求的乐观预期 |
| 外汇 | 关注美元阶段性走弱可能 | 关税缓和削弱美元避险属性，新兴市场货币或阶段性受益 |
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